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看一看:配额外进口现盈利郑糖反弹承压

2021-12-08 15:43:16  中蔬农业网

近期外盘原糖受雷亚尔走软及现货大幅贴水的拖累,延续在底部徘徊,ICE原糖主力3月合约又回到15.50美分/磅1线。国内方面,受广西数个现货团体清库消息的影响,郑糖走势相对坚挺。...

近期外盘原糖受雷亚尔走软及现货大幅贴水的拖累,延续在底部徘徊,ICE原糖主力3月合约又回到15.50美分/磅1线。国内方面,受广西数个现货团体清库消息的影响,郑糖走势相对坚挺。内外价差不断拉大,目前配额外进口已出现盈利,这意味着国内缺口将有进口糖来补充,郑糖独立坚挺的行情难延续。笔者认为,在外盘企稳前,郑糖难以独善其身,内外价差回归是大几率事件。

全球去库存难一挥而就

南半球食糖生产步入后期,产量基本明确。北半球新榨季也已开始,终究产量仍要看未来天气状态。根据KINGSMAN最新数据,预计2014/2015榨季全球供应缺口为141万吨。固然,也有部份机构预估2014/2015榨季会出现200万吨的多余。不管是短缺还是多余,共同的地方在于,对2014/2015榨季供求关系的判断处于供求平衡点附近。2014/2015榨季有望成为增产周期到减产周期的转折点,升库存周期可能结束。不过离婚孩子抚养,毕竟全球连续数年的库存积存是真实存在的,去库存的进程难一挥而就,后市原糖反弹之路任重道远。

国内基本面好过外盘

国内2014/2015榨季也处于去库存进程。根据桂林糖会的官方预估,国内2014/2015榨季产量不高于1200万吨,其中广西产量在720万—760万吨,云南产量在230万吨,广东产量在90万—95万吨离婚律师收费。产量变数仍需关注后期天气状态。另外,出糖率也是重要1环,出糖率的高低也与终究产量息息相干。依照全国6000万吨的甘蔗产量计算,糖分每提高1个百分点,白糖产量就将增加60万吨。

上周以来,主产区部份地区阴雨连绵,部份糖厂推延了开榨。10月底,全国工业库存预计为80万—90万吨,而这1数据在9月底为191万吨,不斟酌配额外进口的因素,国内供应情况即是产量1200万吨、工业结转库存191万吨、加工厂库存70万—90万吨,新榨季的供应量不超过1470万吨。根据近几年配额的发放情况,政府仍持相对谨慎的态度,预计2015年配额内的发放数量不会大幅提高。对需求而言,2014年需求量已上了1500万吨的台阶,2015年预估1560万吨较为客观公道。如此看来,国内的供需层面的状态要好过外盘,在配额外没有进口的情况下,供应将出现缺口。

配额外进口限制郑糖上行幅度

连续两个榨季400万吨左右的进口量,为国内糖价走熊增加了动力,笔者预计,2014/2015榨季的进口将较前两个榨季大幅回落,全年进口在250万吨。不过,需要注意的是,1旦内外价差延续扩大,这1预估数字将爬升。依照目前原糖16美分/磅以下的价格,配额外进口利润窗口已开启。配额外进口利润的存在,将限制郑糖的上行幅度,郑糖1505合约反弹行情的演绎难以脱离原糖价格束缚。

操作上,由于内外价差有1定的回归要求,套利方面可关注买外抛内的机会。

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