分析预测近期沿海豆油厂开机率大幅提高金叶子
2023-08-25 01:26:19 中蔬农业网
分析预测：近期沿海豆油厂开机率大幅提高
进入12月份，国内豆粕现货市场总体先扬后抑，跟涨意愿总体较弱，截止目前，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2530-2550元/吨，较上周末上涨30-50元/吨；天津地区油厂43%蛋白豆粕价格为2500元/吨，稳定；秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格为2540元/吨，较上周末上涨10元/吨；江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2560元/吨，较上周末上涨30元/吨；广西防城港地区43%蛋白油厂豆粕价格为2440-2480元/吨，较上周末上涨20-30元/吨。据了解，目前来自近月进口大豆到港量预期庞大以及油厂库存压力逐步增加，使得油厂出货意愿持续较强，跟盘提价节奏谨慎，而终端饲料厂商采购力度疲软，也进一步施压现货报价。虽然上周期间美豆连涨五个交易日，并一举突破900美分大关，但我国连盘豆粕总体回落则对各方心理影响更大，市场对于追涨信心明显表现不足，现货跟涨节奏也整体不高，尤其是部分地区饲料企业点价成本位于2500元/吨也给现货销售带来一定压力。具体分析如下：
进口大豆供需情况分析
海关数据显示，10月份中国大豆实际到港553万吨，较之前预期低约50万吨，部分延迟到货期到港，1-10月累计到港6518万吨，同比增加14.7%，而根据最新船期预估，11月中国大豆到港预报114船为720万吨，略低于之前预期730万吨，但远高于往年同期，12月份预期大豆到港850万吨，1月最新预估大豆到港650万吨，2月份预期大豆到港450万吨。
12月初港口大豆到港量已经明显增加，截止目前，港口大豆库存量为605万吨，较上周增长15万吨，而工厂豆粕供应方面，由于上周工厂豆粕出货积极，尤其是在广东等部分地区豆粕胀库的工厂库存压力得到释放，但在本周工厂开工大幅提高，豆粕库存量再度增长。上周油厂开机率大幅提高，随着大豆大量到港，油厂开机得到恢复，同时经过上周集中出货后油厂豆粕库存压力得以释放，油厂开机量也因而增加。根据调查显示，上周全国油厂开机率为56.20%，环比增长4.93%，而全国大豆压榨量为176万吨，环比增长9.63%。本周看，由于12月份工厂未执行合同较多，加之港口到港大豆量较大，油厂开机率依然较大，预计在55-56%。
豆粕库存或将持续增长
现阶段国内主流油厂的榨利空间主要来自于豆油而非豆粕，所以目前南方部分油厂报出近月豆粕现货零基差，实则出于去库存、及加大走货的考虑，另一方面也为12月预期大量到港的进口大豆做准备。随着12月份进口大豆持续到港，接踵而来的就是国内油厂较高的开机率、持续增长的大豆压榨量，最终结果就是豆粕库存的持续增长。根据统计数据显示，截至目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量135.25万吨，较上一周的139.30万吨略减少4.05万吨，降幅2.90%，但之前已连续四周增长。目前国内多数油厂的锁利出货意愿较强，而下游饲料企业采购较为谨慎，南方部分油厂出现胀库现象，这也提醒市场12月或将出现油厂停机情况，而目前终端各渠道各环节的豆粕库存水平整体偏低也有一定的市场风险，是否意味着12月份期间国内豆粕现货仍会继续出现一波反弹，仍需关注。
而在此值得一提的是，受进口大豆到港量较大的影响，目前国内大豆压榨量处于较高水平，而饲料养殖方面，后期豆粕需求难以大幅提高，原因在于：首先，由于上半年以来国内豆粕价格偏低，饲料企业豆粕添加比例大幅提高，调研显示，上半年华南地区饲料企业中豆粕在猪料、禽料及水产料中的添加比例均提高一倍以上，而近期豆粕添加比例难以继续提高。其次，目前饲料企业更关注国产DDGS的添加，在禽料中除部分高档饲料以外，饲料企业后期将考虑用DDGS替代部分蛋白粕，这会降低豆粕需求量的提升空间。
美豆反弹行情恐难延续
自从11月下旬阿根廷大选利空释放以来，加上感恩节前夕的空头回补以及美豆出口压榨需求预期的相对强劲，共同支撑了美豆期价的此轮持续上涨行情，美豆自六年半低位一路上行至目前价位，涨幅近5%；此外，投机基金在大豆期货上的净空头部位已接近创纪录的水平，豆价需要通过反弹修正，而在此期间，美豆出口进度缓慢以及南美大豆播种缺乏炒作题材，则令国际大豆不断承压。从美豆新作的供需来看，供应方面已成定局，而市场关注的是未来美豆需求前景如何演绎。根据美国农业部周度出口销售报告显示，近几周美豆新增出口量有所改善，且远高于去年同期水平，因去年同期本周新增销售偏低，年底前美豆新增销售能否追平甚至超过去年同期还存在悬念，尤其是中国从美国进口大豆的进度能否恢复也仍然需要关注，尤其是在当前南美大豆旧作出口时间窗口不断延长、明年1月份巴西早熟大豆又将收割上市、南美大豆播种面积远景仍将持续增长，再加上短期阿根廷库存大豆的释放，由此来看，明年一季度前全球大豆出口竞争仍将持续白热化，如果叠加南美天气题材以及美联储升息题材，则又将会给市场带来剧烈波动。
对于后期市场走势笔者依旧维持前期观点，即国内豆粕现货价格连续上涨面临动力不足，巨量到港压力以及终端需求恢复节奏缓慢仍在制约行情上行，因而现货表现明显不跟随外盘走势，基本面压力仍然偏大，各方关注本周三USDA报告结果，若无重大利好，伴随着供应压力的持续显现，12月中旬我国豆粕现货或面临持续振荡行情，需要关注油厂进口大豆到港节奏以及停开机情况，而年底前美豆卖压依然沉重，仍应谨防相对高位回落的巨大风险。